שבוע טוב חברים, אז מה היה לנו השבוע?
בארה"ב: הריבית על המשכנתאות בארה"ב ממשיכה לעלות, ככל הנראה בהתאם לאינפלציה הצפויה בארה"ב. הריבית הממוצעת על משכנתה ל-30 שנה עומדת על כ-4.47%, בסמוך לפיק של אמצע 2013, אך נמוך מאוד בהשוואה ל-לפני 2009, וזאת בניגוד לכך שהמגמה בהתחלות הבנייה היא עולה. ריבית גבוהה על המשכנתאות אמורה להביא ביקוש נמוך יותר לדיור ובכך לחולשה בענף בניית הבתים(XHB), אין לכך עדיין סממנים בשוק הדיור האמריקאי בפועל, אך שוק המניות החל לתמחר זאת.
בשלישי TSM ענקית השבבים דיווחה על תוצאת מעט חלשות מהצפי, אך בנוסף לדיווח על תוצאות הרבעון הראשון, בוצעה הנמכת צפיות להכנסות בעקבות הזמנות חלשות מהלקוחות שלהן(AAPL,NVDA). ובכך הורדת התחזית הנ"ל גרמה לירידות בכל ענף השבבים ואף במעגל הלקוחות שלהן. יתכן שהירידות במעגל הלקוחות של חברות השבבים לא מוצדק, מכוון שישנה אפשרות אחרת להורדת התחזיות. יתכן שהורדת התחזית היא לא כתוצאה מביקוש חלש אלא מהחלפת ספקים.
בזירה המקומית:
האגח הממשלתי יורד כבר כשלושה שבועות ברצף, כאשר זאת הפעם השנייה שזה קורה מתחילת השנה.
מדובר באירוע חריג סטטיסטית, אך בהתחשב במגמת התשואות בארה"ב, סביר שגם בארץ התשואה נדרשת תעלה. בנק ישראל הודיע שהוא מתכוון לעלות ריבית ברבעון הרביעי של 2018, כאשר צפי זה מעוגן בצפי לעלייה באינפלציה לפחות עד ליעד. לכן, חשוב להדגיש שלא סביר שבנק ישראל יעלה את הריבית כאשר האינפלציה נמוכה והתשואה הנדרשת בשוק עדיין נמוכה משמעותית מארה"ב.
התמ"ג צמח בשנת 2017 בכ-3.9% לעומת 3.7 בקריאה הקודמת, כאשר הסעיף החלש הפעם היה ענף הבינוי שרשם ירידה. בפועל בשוק המניות לא הייתה השפעה כלשהיא על המניות בענף לאחר פרסום הנתון.
לסיכום שבועי:
מדד המעוף עלה השבוע 1.56%, תעודת הסלSPY על מדד האס.אנד.פי 500 עלתה 0.55%.
למרות הירידות לקראת סוף השבוע השווקים סגרו בעלייה, כאשר התיאבון לסיכון חזר. ההודעה של צפון קוריאה בשבת ככל הנראה תגרום לעלייה מסוימת בשווקים בתחילת השבוע בעקבות הקיטון בסיכון ואף הסיכוי לפתיחתה לגלובליזציה. להערכתי המנהיגים בצפון קוריאה מסתכלים על מהפך של סין ועל הצמיחה האפשריות בגלובליזציה של היום, ולהערכתי זאת הסיבה שהם היו מוכנים להתגמש אל מול המערב.
בשבוע הקרוב הרבה חברות מתחום השבבים ידווחו, יהיה מעניין לראות האם מה ש-TSM, צופה הוא חד פעמי או שבאמת רלוונטי כלפי כלל הענף. אני מעריך שבמידה והוא יהיה רלוונטי לכלל הענף והאטה הצפויה בביקוש היא מתמשכת אז נראה תיקון עמוק יותר בענף. במידה ולא, סביר שנראה בחלק ממניות הענף תיקון חד.
לינקים שימושיים בתקופת הדוחות.
ארה"ב: תאריכי דוחות לפי סימול.
ישראל : תאריכי דוחות.
נתונים צפויים:
בארה"ב:
יום שני – מכירת בתים קיימים.
יום שלישי – מדד אמון הצרכנים, מכירת בתים חדשים.
יום רביעי – מלאי נפט.
יום חמישי – הזמנת מוצרים ברי קיימא.
יום שישי – תמ"ג ושיעור האינפלציה.
בברכה,
אייל אמזלג