שבוע טוב חברים יקרים, אז מה היה לנו השבוע?
בארה"ב: השבוע נאמו שני בכירים מהפד וטענו "שהאינפלציה צפויה לזוז בעתיד הלא רחוק", למה הכוונה לזוז למעלה? למטה? האמרה הזאת מעידה עד כמה הפד פועל במקום של אי ודאות מבחינת הצמיחה הכלכלית העתידית של ארה"ב. ע"פ נתוני השוק האינפלציה בארה"ב ב-2016 צפויה לעמוד על 1.49%, אני מעריך שבמידה ונראה המשך התאוששות בסחורות האינפלציה תהיה גם מעל ל-2% השנה. אם אכן האינפלציה תהיה מעל הצפיות הנכסים שהם צמודים למדד צפויים לתת תשואה עודפת.
באירופה: השבוע הזה ללא ספק הולך להיזכר השנה, דראגי במפתיע הוריד את הריבית על הפיקדונות למינוס 0.4% וגם את הריבית של הבנק ל-0. בנוסף נאמר שהבנק לא צפוי להוריד את הריבית מתחת ל-0, אך הוא מגדיל את תוכנית הרכישות שלו ואף יתמקד ברכישת חוב קונצרני של חברות לא פיננסיות. אני מניח שהרבה מכם לא מבינים עד כמה משמעותי המהלך הזה.
נתחיל מהחלק הראשון, דראגי טען שהריבית לא צפויה לרדת מתחת ל-0 אלא אם האינפלציה עדיין לא תתחיל להתאושש. העבודה שאין צפי להמשך ירידת ריבית בידי הבנק המרכזי אלל מתחת ל-0, מעידה בעצם שתם עידן רווחי ההון באג"ח אירופי(BUND) וכתוצאה מכך האגח התרסק, גם האג"ח בארה"ב הגיב בירידה דומה.
מגמה נוספת שעשויה להתפתח היא בלימה בפיחות היורו בעקבות הצפי שהוזכר קודם לכן(שוק ההון מבוסס על ציפיות!).
רכישת חוב קונצרני שהוא לא פיננסי בידי הבנק המרכזי, משמע הורדת חלק מנטל החוב על הבנקים ע"י הבנק המרכזי. כלומר הפחתת הסיכון שנמצא בבנקים, לדעתי מדובר במהלך גאוני אך ורק אם האינפלציה בגוש האירו תתאושש בצורה משמעותית בשנה הקרובה, במידה ולא הצעד הזה הוא הכרה במשבר שקיים ואף המשך מימונו ע"י שומר הסף.
סין: הון ממשיך לצאת מסין במהרה, למרות הפרשי הריביות. מעניין מה הסינים יעשו על מנת לבלום את התופעה שעלולה להביא לפיצוצה של בועת הנכסים בסין. שימו לב, הורדת ריבית תחריף את התופעה, אך מנגד תעורר צמיחה פנימית בסין. אין ספק שהסינים נמצאים בצומת דרכים מהותית כרגע.
בזירה המקומית: השבוע פורסמו נתוני החשבון השוטף, היצוא נמצא בשפל מאז 2009, אך עדיין העודף בחשבון השוטף גדל, משמע היבוא קטן במקביל. לכן ניתן לגזור שהצפי כרגע הוא להאטה בתוצר או לפחות להפחתת התחזית ע"י בנק ישראל. התעוררות מספקת באינפלציה מעל הצפיות תכסה על ההאטה במשק.
הודעה שהתפספסה בתקשורת השבוע היא על הניסיון של ראש הממשלה לבטל את ההפרדה הקיימת בבזק של היותה חברת תשתיות לבין היותה חברת תקשורת(בזק בינלאומי). חברות הסלולר ציינו שהמהלך הנ"ל עשוי לפגוע בהם קשות מבחינה תחרותית, שווה לעקוב אחר ההתפתחות בנושא זה עלול לגרור תנודתיות טובה במניות הסלולר.
לסיכום שבועי:
מדד המעוף עלה השבוע 1.99%, מדד האס.אנד.פי 500 עלה 1.11%.
לאור ההתפתחויות השבוע, סקטור הבנקים צפוי להיות הסקטור המועדף לתקופה הקרובה, אני אומר בזהירות שגם סקטור הנדל"ן והבנייה יושפע לחיוב מאירועי השבוע. בשישי הקרוב תהיה פקיעה משולשת, לכן יש לקחת בערבון מוגבל את כל תנועות השוק בעת הסקת מסקנות.
לינקים שימושיים בתקופת הדוחות.
ישראל: תאריכי דוחות לשבוע הקרוב.
ארה"ב: תאריכי דוחות לפי סימול.
נתונים צפויים:
בישראל:
יום שלישי – מדד המחירים לצרכן.
בארה"ב:
יום שני – מדדי מחירים ואינפלציה.
יום רביעי – מדדי מחירים ונתוני בנייה, מלאי נפט.
יום חמישי – מדד היצור של פילדלפיה.
בברכת מסחר פורה,
אייל אמזלג
מלווה תכנית הזהב 2016
הסקירה נכתבה באמצעות FXGRPAH התוכנה הטובה ביותר לניתוח טכני