אופציות מעוף – חלק א'

מהן אופציות המעו"ף?

תארו לכם סביבת מסחר המספקת הגנה מסוימת למי שמשקיע בנכס מסוים (מדד). מצבו בו את הפרמיה על ההגנה (הביטוח) אתם מקבלים עם "מחיר מומלץ" עפ"י מודל ניטרלי.

תארו לכם שסביבת המסחר מתנהלת על פי כללי "משחק סכום 0" בו ביניכם (כמשקיעים) לבין הצד השני, הכל מתבצע בהתחשבנות ישירה חד ערכית, ואתם אפילו בוחרים האם לקנות את ההגנה או לנסות למכור אותה לאחר. זו סביבת המסחר באופציות מעו"ף.

כאן המקום להבהיר כי המסחר באופציות מעו"ף הינו מסוכן. האופציות מוגדרות כבעלות סיכון מיוחד ובצדק רב. מאידך, ביכולתכם לקבוע כמה אתם מוכנים להפסיד במידה ובחרתם בכיוון השקעה לא נכון. האם ניתן לבצע אותו הדבר במניות? במניות הכי "סולידיות"? באג"ח המוגדר כמוצר סולידי? באג"ח מדינה? לא…

אז מה הן אופציות מעו"ף?

ננסה להבהיר בתחילה בצורה פשוטה, לאחר מכן נעמיק מעט.

נמחיש: אם אני מקבל אופציה מחבר לרכוש את ביתו (כי אנחנו חברים). בכתב האופציה, אם ננסחה אצל עורך דין, נגדיר 3 תנאי יסוד:

1. מהו נכס הבסיס? במקרה שלנו – בית החבר, בכתובת מסוימת, גוש/חלקה… על מנת שלא תהיינה אי הבנות.
2. מה המחיר עליו סגרנו, החבר ואני (שאם ארכוש את הדירה, זה יהיה במחיר של 850 אלף ₪ למשל…).
3. זמן (שאם ארצה לרכוש את הבית, הוא מתיר לי להתלבט 3 חדשים למשל…).

אז כתב האופציה במקרה שלנו הוא  – הזכות שלי לקנות את נכס הבסיס (בית החבר), עד 3 חדשים מיום עריכת ההסכם (זמן), ובמחיר שקבענו מראש – 850 אש"ח (מחיר).

אני רוצה להבהיר כי המוצר הפיננסי הנקרא אופציות על מדד המעו"ף, הינו אכן מוצר מורכב. אך שימו לב, מי שלומד אופציות מעו"ף באופן שיטתי ומתודולוגי, מי שלומד את סביבת המסחר העדיפה עליו, את הפרופיל האישי שלו כמשקיע, ומבין את אופציות המעו"ף כהלכתן ולעומק, משיג יתרון ברור. ונזכור, ההשקעה היא בשיטת "משחק סכום 0". אם צדקת? הפסיד הצד השני. אם הפסדת? הרוויח הצד השני.

אופציות מעו"ף הן שני סוגי אופציות בלבד:

1. אופציות רכש – Call
2. אופציית מכר – Put

סוחר מעו"ף יכול להימצא באחד משלושה מצבים:

1. קנית את אחת האופציות (מצב Long).
2. מכרת את אחת האופציות.
3. כתבת את אחת האופציות (Short).

מהי אופציית רכש? זו מקנה לרוכש האופציה את הזכות לקנות את נכס הבסיס במחיר המימוש, עד למועד הפקיעה. כלמר, מקנה לקונה אופציית ה Call בגובה מדד מסוים, זכות לקנות את מדד המעו"ף עד ליום הפקיעה (פקיעת אופציות המעו"ף).

ומהי אופציית מכר? בדיוק הפוך. מקנה למחזיק האופציה את הזכות למכור את נכס הבסיס במחיר המימוש, עד למועד הפקיעה.

אכן, נושא אופציות המעו"ף הוא איננו פשוט, אך הוא יהיה כזה לאחר שתלמד במדוייק כיצד לתכנן את האסטרטגיות במקצועיות ובמיומנות – ועל כך בשיעור הבא